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站在10年期国债收益率3%关口，展望未来，笔者不打算下调年内利率的下限预期，更多的是提示风险，主要有以下几个方面的原因。首先，从曲线形态来看，期限利差已经基本处于历史下限位置，长期利率的估值风险在积累。经济下行、政策稳定的时候，多会出现“牛市变平”的债牛走势，距离现在最近、也是最典型的当属2016年上半年。当时以10年期政策性金融债券作为长期利率标的，以公开市场操作利率作为短期利率的锚，极致的压缩水平是10年期金融债收益率3.0%，公开市场逆回购操作利率2.25%，利差为75BP。目前，10年政策性金融债券为3.40%，公开市场OMO利率为2.55%，利差为85BP。现在利差基本居于下限位置，如果政策利率不能打开下行空间，则过平的曲线在此处意味着估值风险不断积累。

豆油方面，2019/20年美豆大幅减产，南美处于生长期，初期不利天气引发市场担忧，全球大豆供应减少。此外，全球头号豆油出口国——阿根廷国内的压榨巨头Vicentin公司停止压榨，年出口量占全球贸易量的8.4%，预期近两个年度全球豆油流通量减少。2020年美豆种植面积有小幅扩大可能，巴阿种植面积低速增长，新一年度全球大豆供应有望恢复，保证未来豆油的产出重新保持增长趋势。

实际上，早在今年的4月3日，杭州就曾出台《关于贯彻落实稳企业稳增长促进实体经济发展政策举措》，明确“全日制大学专科及以上人才，在杭工作并交缴纳社保的，可直接落户。”《每日经济新闻》记者注意到，与杭州通过放宽人才认定标准、降低社保缴纳年限来降低落户门槛的做法类似，近期包括重庆、天津滨海新区等地，也通过类似做法降低落户门槛。

而这一切源于智能终端的普及和流量资费下降及资本的加码，为短视频的发展提供了创业土壤。用户规模的扩大让资本开始注意短视频这块市场，除了已知的微博和今日头条之外，截至2016年7月1日，短视频行业共获得43笔投资。从投资轮数来看，绝大部分投资为种子天使轮和A轮投资，这两类投资总计30笔，占比高达69.8%。

从不同公司寿险业务来看，申万宏源证券研报认为，国寿强调“突出价值、规模积极”的开门红策略，鑫享金生A/B款新单保费已超越2018年整体开门红水平；太保寿险“利享年年”预期整体规模与2018年“利赢年年”规模基本一致，但营销时点推迟1个月；新华推行健康险与附加险主题下稳步销售年金险，整体结构大幅改善。行业淡化开门红时点数据，着眼全年保障产品稳健增长，利好长期发展。

棕榈油方面，2019年一季度印尼和大马棕榈油产量表现强劲，处于近几年同期最高位，随后两个国家生产情况出现一定分化，因为印尼2018年油棕种植面积达到历史最高水准，因此直至2019年8月份印尼棕榈油产量延续同期最高。而马来西亚树龄高占比相对较高以及2-4月份降雨低于正常水平，二季度到四季度末整体产量增幅表现愈发不理想，截至11月末，产量已经下滑至六年来同期最低。8-9月份马来西亚降雨量低于正常值的50%，根据降水与棕榈油单产影响时间关系，预计对应2020年2-3月棕榈油产量，印尼方面在6、7、9月份降雨不到正常值7成，对应2019年12月、2020年1月和2020年3月，适逢低产期，叠加因2018年及2019年上半年棕榈油价格低迷，导致种植园施肥减少，此阶段产量并不乐观，对油脂价格具有推动作用。