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添加时间:站在10年期国债收益率3%关口,展望未来,笔者不打算下调年内利率的下限预期,更多的是提示风险,主要有以下几个方面的原因。首先,从曲线形态来看,期限利差已经基本处于历史下限位置,长期利率的估值风险在积累。经济下行、政策稳定的时候,多会出现“牛市变平”的债牛走势,距离现在最近、也是最典型的当属2016年上半年。当时以10年期政策性金融债券作为长期利率标的,以公开市场操作利率作为短期利率的锚,极致的压缩水平是10年期金融债收益率3.0%,公开市场逆回购操作利率2.25%,利差为75BP。目前,10年政策性金融债券为3.40%,公开市场OMO利率为2.55%,利差为85BP。现在利差基本居于下限位置,如果政策利率不能打开下行空间,则过平的曲线在此处意味着估值风险不断积累。
豆油方面,2019/20年美豆大幅减产,南美处于生长期,初期不利天气引发市场担忧,全球大豆供应减少。此外,全球头号豆油出口国——阿根廷国内的压榨巨头Vicentin公司停止压榨,年出口量占全球贸易量的8.4%,预期近两个年度全球豆油流通量减少。2020年美豆种植面积有小幅扩大可能,巴阿种植面积低速增长,新一年度全球大豆供应有望恢复,保证未来豆油的产出重新保持增长趋势。
实际上,早在今年的4月3日,杭州就曾出台《关于贯彻落实稳企业稳增长促进实体经济发展政策举措》,明确“全日制大学专科及以上人才,在杭工作并交缴纳社保的,可直接落户。”《每日经济新闻》记者注意到,与杭州通过放宽人才认定标准、降低社保缴纳年限来降低落户门槛的做法类似,近期包括重庆、天津滨海新区等地,也通过类似做法降低落户门槛。
而这一切源于智能终端的普及和流量资费下降及资本的加码,为短视频的发展提供了创业土壤。用户规模的扩大让资本开始注意短视频这块市场,除了已知的微博和今日头条之外,截至2016年7月1日,短视频行业共获得43笔投资。从投资轮数来看,绝大部分投资为种子天使轮和A轮投资,这两类投资总计30笔,占比高达69.8%。
从不同公司寿险业务来看,申万宏源证券研报认为,国寿强调“突出价值、规模积极”的开门红策略,鑫享金生A/B款新单保费已超越2018年整体开门红水平;太保寿险“利享年年”预期整体规模与2018年“利赢年年”规模基本一致,但营销时点推迟1个月;新华推行健康险与附加险主题下稳步销售年金险,整体结构大幅改善。行业淡化开门红时点数据,着眼全年保障产品稳健增长,利好长期发展。
棕榈油方面,2019年一季度印尼和大马棕榈油产量表现强劲,处于近几年同期最高位,随后两个国家生产情况出现一定分化,因为印尼2018年油棕种植面积达到历史最高水准,因此直至2019年8月份印尼棕榈油产量延续同期最高。而马来西亚树龄高占比相对较高以及2-4月份降雨低于正常水平,二季度到四季度末整体产量增幅表现愈发不理想,截至11月末,产量已经下滑至六年来同期最低。8-9月份马来西亚降雨量低于正常值的50%,根据降水与棕榈油单产影响时间关系,预计对应2020年2-3月棕榈油产量,印尼方面在6、7、9月份降雨不到正常值7成,对应2019年12月、2020年1月和2020年3月,适逢低产期,叠加因2018年及2019年上半年棕榈油价格低迷,导致种植园施肥减少,此阶段产量并不乐观,对油脂价格具有推动作用。